中文    English   German   Japanese
首頁 >> 行業資訊
中國原鋁供需失衡將持續
發表時間:2013-04-03     閱讀次數:6923

中國原鋁供需失衡將持續
 

從供需格局和庫存壓力來看,預計旺季效應或將打“折扣”。筆者認為,至少在3月底前看不到鋁價上行的希望,滬鋁仍將在低位震蕩。

塞浦路斯再度引爆歐債危機

塞浦路斯議會3月19日最終否決了備受爭議的銀行存款稅提議,即拒絕將對銀行存款征稅作為國際援助的條件。盡管符合市場預期,但該國破產及退出歐元區的風險進一步實質化。歐洲央行警告稱,若塞浦路斯在限定時間內未能達成新的救助計劃,將切斷對該國的資金援助。

而無論議案通過與否,沉寂已久的歐債危機已再度浮出水面。歐元區有越來越多國家出現債務危機,援助方案違背市場意愿,代價亦越來越高,這將促使“黑天鵝”事件發生的概率增大,系統性風險增加。歐元區實體經濟復蘇乏力,債務危機又接踵而至,將進一步加劇該地區的憂慮情緒,甚至拖累全球經濟的復蘇。

美聯儲政策聲明無新意

美聯儲20日公布的政策聲明稱,雖然經濟恢復溫和成長,就業市場狀況有顯示改善跡象,但美國失業率仍處于高位。只要失業率高于6.5%且通脹受控,該國的貨幣寬松政策即維持不變。美聯儲主席伯南克在近期的講話中維持了其一貫的寬松論調,他認為美聯儲購債風險可控,并且只有各項經濟指標持續改善才會考慮調整購債規模。

從美聯儲的政策申明以及伯南克的講話中可以看出,目前美聯儲將依然維持寬松的貨幣政策,且低利率政策計劃從之前的至2013年推遲到至2015年。因此,短期內美聯儲提前結束QE量化寬松政策的可能性不大。

不過,由于近期美國經濟顯著改善,特別是就業、房地產以及零售銷售等領域的復蘇無疑將提升美聯儲內部鷹派的勢力。美聯儲可能提前結束QE政策的陰霾將始終籠罩在金屬市常另外,美國經濟復蘇帶動美股強勢上揚,致使其屢創新高。

供需過剩格局難改善

全球鋁市供需失衡直接體現在庫存的增加上。全球1月份鋁庫存環比增長3.5萬噸至231萬噸,其中有3.5萬噸庫存全部增加在亞洲。1月份,亞洲鋁庫存為48.1萬噸,占全球鋁庫存的20.8%。中國方面,截至2月25日,國內四地鋁錠庫存已達123.1萬噸,較春節前劇增27.1萬噸,再創歷史新高。截至3月1日,上期所滬鋁庫存激增至482408噸,較2011年9月底增長5倍多。

供應方面,今年1月全球原鋁產量同比增長5.77%,至386.7萬噸,全球除中國以外地區原鋁產量同比下降1.5%,而1月中國原鋁產量同比增長16%,至176萬噸。這表明中國鋁產量的增加是全球鋁市供應過剩的主要原因。另外,1月份中國鋁土礦和氧化鋁進口量同比分別增長67.59%和9.28%,鋁土礦進口量更創下8個月以來的月度新高。上游原材料的充足供應令電解鋁生產得以順利進行,年內伴隨著西部電解鋁項目的紛紛投產,東部電解鋁企業并沒有退出市場的意愿,產能過剩問題將愈加嚴峻。

需求方面,春夏旺季消費預期將是限制鋁價跌幅的關鍵因素,但目前來看,該因素有后移跡象,其中國內房地產調控政策趨嚴拉低鋁市復蘇預期。同時,現鋁跌多漲少,對期貨貼水幅度不斷擴大,下游加工企業在鋁價跌至14600元/噸附近,采購意愿仍較低。

高庫存一致鋁價上行承壓

雖然近期國內部分企業實行減產計劃,總體規模將達到90萬噸,但是除了部分落后產能以外,主要是廣西兩家鋁廠因電價問題有減產計劃,其他地區因受地方保護而沒有減產計劃。即使出臺相關政策以加快鋁企整合和淘汰落后產能,我們預計今年減產規模也不會超過新增產能,實行“兼并重組”的結果只是權重重新配置——西部權重加大,而其他成本較高地區的權重相對減少。因此,總體來說,今年的鋁產量依舊會增加。下游房市也并不樂觀,新“國五條”政策的出臺不僅抑制了房產剛需,更是打壓了房產投資。我們預計,今年全年國內供過于求的局面不會改變,長期來看不利于鋁價上行。

短期來看,電解鋁產量延續增加。由于2月份原鋁產量環比減少2.8%至173萬噸,但1至2月總產量351萬噸,同比增加15%。年后,由于上游電解鋁企業正常運行而下游企業開工較晚,再加上年前西部積壓的鋁錠集中運輸至東部地區,致使國內鋁錠庫存大幅增加。數據顯示,截至3月15日,上海、無錫、杭州、南海四地鋁錠庫存增加32.2萬噸至128.2萬噸。即使國儲局收儲30萬噸,市場也將面臨一個長期的去庫存壓力。

綜上所述,在消化多重利空因素之后,鋁價短期面臨技術修正和成本支撐,但其反彈難轉下跌趨勢,因缺乏全球經濟增長和貨幣政策的進一步配合,中國原鋁供需失衡持續。
 

 
上一篇:沒有了
下一篇:沒有了
无码av高清毛片在线看